随着AI行情承压叠加美联储加息预期降温，资金从科技股转向避险资产。10年期美债本周势创2月以来最佳单周表现，黄金一度逼近每盎司4200美元。
由于人工智能（AI）投资热潮的可持续性受到质疑，加上市场对美联储进一步加息的押注降温，美国国债本周迎来2月以来最佳单周表现。科技股再度下跌后，投资者转向政府债券等避险资产，推动此前持续数月的全球债券抛售暂时止步。
周五，美国10年期国债收益率跌至5.08%，本周累计下降0.17个百分点。这一基准利率上周一度升至5.3%以上，为2002年以来最高水平；而在2月下旬伊朗战争爆发前，其水平还低于4%。债券收益率与价格走势相反，收益率回落意味着债券价格反弹。
英国皇家伦敦资产管理公司多资产投资主管特雷弗·格里瑟姆（Trevor Greetham）表示，较高的收益率吸引了政府债券买家，围绕科技股的避险情绪以及市场认为美联储可能在10月维持利率不变，也为债券市场提供了支撑。
AI投资担忧推动资金回流债市本轮美债收益率回落，发生在科技股抛售重新加剧之际。周五早盘，纳斯达克100指数下跌1%，本周累计跌幅扩大至4%；芯片制造商和所谓的“新型云计算公司”（neocloud）企业继续领跌。美光科技（MU）下跌3.6%，云计算基础设施公司CoreWeave（CRWV）再跌7.5%，该公司债券近期也遭遇大幅抛售。
数据中心相关债券本周下跌，加深了投资者对AI投资热潮能否持续的疑虑。Aviva Investors全球股票主管理查德·萨尔丹哈（Richard Saldanha）表示，科技股此前一段时间的上涨“确实一度违背了引力”，但借贷成本持续上升的压力最终开始显现。
杰富瑞（Jefferies）分析师莫希特·库马尔（Mohit Kumar）则将债券市场反弹归因于投资者对AI投资周期的担忧，以及市场仓位调整。他表示，近期市场出现了典型的避险行情，一些投资者被迫平掉此前押注政府债券下跌的头寸。
今年以来，借贷成本上升持续挤压全球借款人，信用评级较低的企业尤其承压。一名投资者将AI相关借款人面临的处境称为“达尔文时刻”，意指市场压力正在考验这些企业的生存能力。
此外，较高的美债收益率已吸引大量资金流入债券市场。包括太平洋投资管理公司（Pimco）在内的大型债券投资机构认为，相较于高企的股票估值和偏紧的信用利差，债券收益率已“更具吸引力”。本周的债市反弹，也缓解了欧洲部分经济体面临的融资压力。
英国10年期国债收益率已从本月早些时候超过5.5%的水平回落至5.37%；意大利10年期国债收益率则从接近4.75%降至4.48%。此前全球债券遭到抛售时，欧洲长期借贷成本一度升至数十年来的高位。
通胀数据与美联储政策预期反复债券市场的反弹并非源于通胀压力消退。本周公布的数据表明，美国9月CPI同比增速升至3.7%。除中东冲突推高燃料价格外，通胀压力正从能源领域向其他商品和服务扩散。
周三CPI数据公布后，交易员一度抛售债券，押注美联储将比此前预期更大幅度地提高利率。当日某一时点，市场甚至计入了未来一年四次、每次25个基点的加息。
但随着抛售蔓延至股票市场，投资者重新买入避险资产，债券走势随之逆转。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周五在曼谷出席国际货币基金组织（IMF）相关活动时，对美国经济表现出乐观态度，但没有暗示是否还需要进一步加息，也未给出具体时间表。
期货市场目前预计，未来12个月美联储将加息三次，低于此前一度计入的四次。交易员也下调了10月加息预期。市场一度认为本月加息的概率约为三分之一；沃什讲话后，这一概率降至15%。交易员普遍预计美联储本月将维持利率不变。
Reed Capital Partners首席投资官杰拉尔德·甘（Gerald Gan）表示，沃什正试图抑制市场对加息的鹰派预期，并恢复美债市场的部分稳定。他同时指出，通胀仍是隐忧，进一步收紧货币政策不能排除，但沃什近期的表态显示，美联储并不急于连续加息。
美债反弹带动黄金企稳债券收益率回落也为黄金提供了支撑。周五，国际现货黄金一度逼近每盎司4200美元，接近抹去周内全部跌幅。周四金价上涨1.6%，创两个多星期以来最大单日涨幅。
美元走软进一步支撑了金价。美元有望录得五周来的首次单周下跌，以美元计价的黄金因此对其他货币持有者更便宜。独立金融市场分析师尼科斯·察布拉斯（Nikos Tzabouras）表示，沃什在IMF相关讲话中没有提供新的政策信号，市场仍预计美联储10月按兵不动，这为黄金短期继续反弹创造了空间。
不过，利率前景仍是黄金走势的重要变量。黄金通常被视为对冲通胀的资产，但由于本身不产生利息，利率上升会削弱其吸引力。
黄金今年以来一直受到借贷成本上升预期的压制，自2月下旬美国与伊朗战争爆发以来，金价已下跌约五分之一。战争扰乱能源市场并推高通胀，促使各国央行收紧货币政策，美联储上月也自2023年以来首次加息。
澳新银行（ANZ）分析师在报告中表示，如果债券收益率和美元回落，黄金有望在2027年重新突破每盎司5000美元。不过，印度多家大型共同基金周四晚间发布公告，暂停黄金交易所交易基金的大额申购，也为黄金市场带来新的变化。
盛达优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
